Dolar v útoku? Výhled pro další měny a aktiva

Ve druhé polovině týdne americký dolar vůči euru posílil o 1 %. Zatímco dolar zůstává na širokém trhu přeprodaný, nedávné globální zprávy a rozhodnutí Fedu poskytují potenciál pro další posílení dolaru na trhu. Co to znamená pro jiné měny a další aktiva?

Dolar nezažil tak dobrý vývoj od konce února, kdy naposledy zaznamenal tři dny v řadě. Během posledního zasedání tohoto týdne se toho samozřejmě může stát hodně, zvláště když máme Den tří moudrostí, tedy datum vypršení termínových kontraktů na indexy.. To samozřejmě nemusí nutně ovlivnit samotný dolar, ale pokud dojde k odlivu kapitálu z burz, může skončit například na trhu dluhopisů, což může podpořit americkou měnu.

Byl dosažen limit dluhu

Nicméně vyhlídky dolaru, alespoň v krátkodobém horizontu, začínají vypadat velmi zajímavě vzhledem k nedávnému rozhodnutí Fedu snížit bilance svých státních dluhopisů z 25 miliard na 5 miliard dolarů. Teoreticky to znamená o něco více likvidity na trhu, ale zároveň to může signalizovat nadcházející problémy, zvláště když vidíme dluhový limit dosahující 36 bilionů dolarů. Fed nechce způsobovat problémy s likviditou, a proto se k tomuto kroku odhodlává. Nelze však vyloučit, že s vyčerpáním prostředků na hlavním účtu státní pokladny se objeví určitý tržní tlak. Tyto prostředky jsou v současné době poměrně silně vyčerpávány z důvodu nedostatku příležitostí financovat se novým dluhem. Samozřejmě bychom měli pamatovat na to, že v polovině dubna budeme svědky velkého přílivu daní, což může poněkud snížit riziko, že hotovostní pozici státní pokladny bude nutné rychle obnovit vydáním nového dluhu (pokud dojde ke zvýšení nebo pozastavení dluhového limitu). Jak vidíte, situace je poměrně komplikovaná, ale odliv likvidity by mohl americkou měnu potenciálně posílit. Problémem samozřejmě zůstává případné neplnění závazků, ale v tuto chvíli nelze takové situace citovat z minulosti.

Samotný Fed samozřejmě také zvýšil inflační očekávání, což může naznačovat, že Fed se snižováním sazeb nespěchá, přestože zachoval svou prognózu dvou snížení sazeb v letošním roce.

Dnes ráno jsme svědky všeobecné slabosti trhu vůči dolaru. Chvíli před 10:00 měl dolar hodnotu 3,8711 PLN, euro 4,1935 PLN, frank 4,3810 PLN a libra 5,0071 PLN.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB