Návrat indexu Russell 2000 – Menší společnosti konkurují gigantům indexů S&P 500 a Nasdaq

Index Russell 2000, považovaný za barometr reálné americké ekonomiky, dosáhl v září svého prvního rekordního maxima za čtyři roky. Jeho zisky kontrastují s dominancí S&P 500 i Nasdaq, kde osud celého trhu určuje několik technologických gigantů. Otázkou je, zda současný průlom předznamenává širší rotaci směrem k malým tržním společnostem, nebo jen krátkodobou euforii.

Russell 2000 dosáhl historického maxima v polovině září

Americké akciové indexy včera vzrostly na nové rekordy, a to i přesto, že americká vláda poprvé za sedm let zahájila uzavření státní správy. S&P 500 poprvé v historii překročil hranici 6 700 bodů a index Nasdaq 100 také zakončil den na maximu. Index Russell 2000 dosáhl svého rekordu 2 467,70 bodu 18. září a od té doby se drží pod touto úrovní. Včera posílil o 0,24 % a uzavřel seanci na 2 442,35.

Záříjový vrchol Russellova indexu je první takovou událostí od listopadu 2021. Má psychologický rozměr a signalizuje, že investoři si opět uvědomují potenciál menších a cyklických akcií. Navíc ve stejný den všech pět hlavních indexů Wall Street – S&P 500, Nasdaq 100, Nasdaq Composite, Dow Jones a Russell 2000 – současně dosáhlo rekordů, což byl výkon, který byl naposledy zaznamenán v roce 2021.

ŠEK: Russell 2000 - jak investovat do malých amerických společností [Průvodce]

Poslední roky byly pro malé společnosti těžké. V roce 2022 index Russell 2000 klesl o 21 %, což bylo způsobeno rostoucími úrokovými sazbami a přísnějšími úvěrovými podmínkami. Poté se v roce 2023 odrazil o 15,1 % a v roce 2024 o 10 %, ale výrazně zaostával za indexy S&P 500 a Nasdaq 100. Pouze rok 2025 přinesl obrat: Russell od začátku roku posílil o 9,5 %, což je téměř tolik jako širší trh.

Předznamenávají zářijová rekordní maxima širší rotaci směrem k malým tržním trhům?

Historie ukazuje, že takové synchronicity mohou signalizovat dlouhodobý trend, ale také často končí krátkou epizodou euforie. Poměr indexu S&P 500 k indexu Russell (SPX/RTY) v současnosti vykazuje největší výhodu velkých společností od 90. let – ohromujících 58 %.

Index Russell 2000 odráží zdraví domácích společností závislých na úvěrech a nákladech na kapitál. Podporují ho klesající úrokové sazby a lepší ekonomická data – počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl na 231 000 a spotřebitelská nálada se zlepšuje. Složení indexu také podporuje růst, jelikož deset největších společností tvoří pouze 4,9 % z celkového počtu, přičemž v čele stojí finanční, průmyslový a technologický sektor. Kontrast s indexem S&P 500 je výrazný: technologie tvoří 33 %, zatímco deset největších společností představuje ohromujících 37,8 %. V praxi směr trhu často určují společnosti jako Nvidia.

Rozdíly lze pozorovat i v oceňování

Akcie Russella se obchodují za 27,5násobek předpokládaného zisku a 1,3násobek tržeb – levněji v porovnání s tržbami, ale dražší v porovnání se ziskem, což naznačuje křehké marže. Pro srovnání, index S&P 500 se obchoduje za 23,3násobek zisku a 3,4násobek tržeb a index Nasdaq 100 se obchoduje za 28,5násobek a 6,3násobek tržeb, což odráží vysoká očekávání od velkých technologických společností. Není divu, že Russell reaguje na jakýkoli pohyb vehementněji. FED, protože při nízkých maržích se klíčovým faktorem rychle stávají náklady na peníze.

Souhrn

Prozatím je kontrast stále výrazný, protože na jedné straně máme index globálních gigantů, zaměřený na několik technologických společností, a na druhé straně fragmentovaný Russell 2000, který je spíše cyklický a závislý na zdraví americké ekonomiky. Rekordní maxima ze září však ukazují, že je velká šance, že se trh začíná dívat i za hranice Silicon Valley.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.