Rozhodnutí Fedu nepřekvapí, důležitější budou komentáře Jeromea Powella

Fed dnes trh nepřekvapí. Základním scénářem je ponechání sazeb beze změny. Stále panuje příliš mnoho nejistot ohledně dopadů celní politiky USA, a proto Federální rezervní systém preferuje opatrnější variantu, která znamená vyšší sazby po delší dobu.. Dnešní večerní událost by proto neměla být pro americký dolar průlomová.

Trh bude poslouchat Powellova slova

Kromě jeho hodnocení současné ekonomické situace bude trh chtít slyšet i Powellovy komentáře k politickým tlakům ze strany prezidenta. Neměli bychom však očekávat příliš mnoho. Předseda se může maximálně vyjádřit k nezávislosti centrální banky, která je stanovena zákonem.. Pravděpodobně se neobjeví žádný přímý odkaz na nedávná kontroverzní prohlášení Trumpa, což je zcela pochopitelné.

Futures kontrakty na fondy Fed Funds i průzkum agentury Bloomberg (obsahující prognózy klíčových finančních institucí) naznačují, že ke snížení sazeb nemusí dojít dříve než ve třetím čtvrtletí letošního roku. Největší šance na změnu parametrů měnové politiky se připisují zářijovému zasedání. Do té doby bude Fed pravděpodobně i nadále bedlivě sledovat ekonomický vývoj.

Nevyhnutelné snížení sazeb v Polsku

Rada pro měnovou politiku dnes také rozhodne o úrokových sazbách. Tržní konsenzus je pro snížení o 50 bazických bodů ze současných 5,75 %. Makrodata (překvapivě nízká předběžná inflace za duben, slábnoucí ekonomický růst) a také nejistota související s obchodní válkou, to vše může být argumentem pro uvolnění měnové politiky. Podle mého názoru ale uvolňování měnových podmínek začne v červnu nebo červenci.. Rada bude pravděpodobně chtít vidět kompletní data za květen a duben, aby potvrdila platnost svého rozhodnutí.

Snížení je samozřejmě nevyhnutelné a trh s ním rozhodně začal pracovat. Sazby WIBOR klesají, ale možnost snížení je již nějakou dobu patrná i na grafech FRA (Forward Rate Agreement). Nicméně považuji květen za příliš brzy. Donedávna se mluvilo o 4. čtvrtletí nebo možná o začátku roku 2026. Tehdy většina zástupců Rady poukázala na červenec.

Připomeňme, že výrazný pokles indexu spotřebitelských cen v dubnu byl do jisté míry umocněn vysokou základnou z předchozího roku. Další pokles inflace podpoří nižší ceny komodit, včetně ropy. Dynamika růstu jádrových cen navíc zůstává na zvýšené úrovni a k ​​jejímu snižování dochází pomalu. Pokles jádrového ukazatele bude omezen stále vysokými náklady na práci (mzdy meziročně na úrovni 7,7 procenta) a také procesem uzavírání poptávkové mezery v naší ekonomice.. To znamená, že domácí poptávka již neomezuje inflaci a může ji dokonce podporovat. V takovém prostředí má „základní míra“ omezený prostor pro pokles – a proto k návratu k trvalému inflačnímu cíli (2,5 %) může dojít až v první polovině roku 2026.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers