Je konec zlaté horečky? Je toto bod, kdy bychom si měli začít dělat starosti?
Cena zlata dosahuje dalšího absolutního rekordu nad 4 200 dolary za unci, přestože začátkem letošního roku byla výrazně pod 3 000 dolary za unci. Letošní nárůst již dosáhl více než 60 %, což je největší nárůst od roku 1979. Zatímco se úroveň 4 000 dolarů v jednu chvíli zdála přitažená za vlasy, nyní roste důvěra, že zlato dosáhne dalšího absolutního rekordu nad 5 000 dolary za unci. Je toto okamžik, kdy bychom se měli začít obávat? Nebo naopak současné tržní podmínky znamenají, že nový milník na trhu se zlatem je jen otázkou času? Jak si stojí investování do zlata v polských zlotých v porovnání s investováním v amerických dolarech?
Býčí trh s drahými kovy
Zlato je letos jedním z lepších aktiv a překonává výnosnost index S&P 500Během býčího trhu s drahými kovy samozřejmě zaznamenávají silnější zisky i jiné kovy než zlato. V současné době je zlato čtvrtou nejrychleji rostoucí komoditou, za platinou, stříbrem a... palladium. Je však třeba zdůraznit, že zlato dosahuje nových historických maxim prakticky den za dnem, týden za týdnem.Stříbro se k této skupině nedávno připojilo. Když je cena aktiva na vrcholu, je těžké očekávat další velkolepé zisky. V případě zlata však nárůst letos již dosáhl více než 60 %, což představuje největší výnos od roku 1979. Základy pro růst ceny zlata se budují již léta, mimo jiné i prostřednictvím silných nákupů centrálních bank a solidní poptávky z jiných segmentů.
Letošní rok nebyl z fundamentálního hlediska vůbec dobrý – poptávka po špercích je nejslabší za poslední roky a centrální banky ve srovnání s předchozími třemi lety omezují své nákupy. Na druhou stranu už mnoho měsíců pozorujeme silné nákupy ze strany ETF. Investoři samozřejmě musí nejprve vložit peníze do fondů, aby si pak mohli zlato na trhu koupit.Nicméně to byl chybějící prvek k nastolení významného býčího trhu. Při pohledu na historii má současný býčí trh potenciál pokračovat i v nadcházejících letech. Ten předchozí, který skončil v roce 2011, trval 10 let. Nyní si musíme položit otázku, zda ten současný nezačal již v roce 2016, kdy zlato dosáhla téměř 1 000 dolarů za unci, nebo je pravděpodobnější, že to bude rok 2018, kdy Fed obnovil snižování úrokových sazeb a nákupy aktiv, nebo rok 2023, kdy zlato konečně propukne po konsolidaci související s vysokými úrokovými sazbami? Bez ohledu na datum býčího trhu, za předpokladu, že se historie opakuje, by mohl pokračovat. Nejen kvůli načasování, ale také kvůli rozsahu nárůstů.
Předpovědi ukazují na úroveň 5 000 dolarů.
Jamie Dimon z JP Morgan Naznačil, že cena zlata by za současných tržních podmínek mohla snadno překonat hranici 5 000 nebo dokonce 10 000 dolarů za unci, ačkoli sám uvádí, že do tohoto aktiva neinvestuje. Většina prognóz pro příští rok poukazuje na úroveň 5 000 dolarů. Technicky vzato jsme ještě nedosáhli úrovní, kdy by zlato bylo nejvíce překoupené v historii.I když jsou podmínky pro pokračování býčího trhu v současné době velmi dobré, pokračující růst vyžaduje opatrnost. V současné době můžeme říci, že jsme blízko potenciálnímu vrcholu.
Historicky k tak velkému meziročnímu nárůstu cen zlata nedocházelo. V minulosti po nárůstu o 30–40 % následoval v následujícím roce mírný pokles nebo nárůst o několik procent. Pokud současné nárůsty ohrožují stabilitu finančního trhu, jak tomu bylo v letech 2009, 2011 nebo 2020, kdy byla na burzách zvýšena požadovaná marže pro udržení pozic u futures kontraktů, mohlo by to být známkou začátku konce býčího trhu nebo alespoň naznačovat korekci.Na druhou stranu, pokud by byly podepsány solidní obchodní dohody, skončily války, úrokové sazby by znovu začaly růst a dolar by začal výrazně posilovat, cokoli z toho by mohlo také ukončit současný býčí trh.
Zlato je považováno za bezpečný přístav a od začátku letošního roku se jeho návratnost zvýšila o více než 60 % a za posledních pět let o více než 120 %. Polský zlotý si však v posledních dvou nebo třech letech také vedl docela dobře, což růst omezuje. ceny zlata v polských zlotých. Růst ceny zlata v polských zlotých je letos „pouze“ 42 %, zatímco za posledních pět let byl méně než 110 %. Pokud bychom očekávali, že zlotý v budoucnu v dlouhodobém horizontu oslabí, potenciál růstu ceny zlata v polských zlotých se může jevit větší.
Dnes stojí zlato 4 232 dolarů za unci, což odpovídá 15 443 zlotým za unci. Dolar má hodnotu 3,6491 zlotých, euro 4,2514 zlotých, libra 4,8997 zlotých a frank 4,5780 zlotých.
Zdroj: Michał Stajniak, CFA, XTB