„Konec cyklu“ a býčí trh s bitcoiny závislý na USD?

Říjen 2025 přináší diskusi o tom, zda Bitcoin stále podléhá klasickému... půlení cyklů, nebo možná s nástupem ETF a zapojením velkých hráčů z Wall Street se tento vzorec změnil nebo zcela skončil. Stojí však za to připomenout si určité historické vztahy, které existovaly v době, kdy byl trh s kryptoměnami bez institucionálního kapitálu, a které se často shodovaly s „koncem cyklu“ pro Bitcoin.

Jedním z klíčových ukazatelů je index finančních podmínek USA, který je barometrem rizikového apetitu investorů. Historicky se vrcholy této chuti shodovaly s vrcholy na trhu s Bitcoinem, zatímco k hlubším korekcím – jakési resetování cyklu – docházelo, když se finanční podmínky zpřísňovaly a chuť riskovat slábla.Bitcoin, jako vysoce volatilní aktivum bez vnitřní hodnoty, je do značné míry odrazem globální chuti k riziku. S rostoucí chutí k riziku... BTC Obvykle získává, a když klesá, ztrácí. Zatímco se narativ snaží vykreslit Bitcoin jako „bezpečný přístav“, pozorování trhu a makroekonomie naznačují opak.

Stojí za to analyzovat, co vedlo ke zpřísnění finančních podmínek v letech 2014, 2018 a 2021 a následně ovlivnilo ceny Bitcoinu. Mezi mnoha faktory – jako jsou spready korporátních dluhopisů, indexy akciového trhu a výnosy dluhopisů – jeden vyniká zejména: americký dolar.

V každém z těchto období se dolarový index (DXY) přesunul z fáze oslabování do fáze silného posilování, což zpřísnilo finanční podmínky a vytvořilo efekt odklonu od rizik, čímž omezilo expozici vůči BTC.

Jaké události stály za těmito pohyby dolaru a shodovaly se s „koncem cyklu“ pro Bitcoin? Zde je rychlý pohled do kalendáře:

2014: Začátek býčího trhu s dolarem

Dolar zahájil silný vzestupný trend díky změně měnové politiky v USA. Fed ukončil program kvantitativního uvolňování (QE) a v roce 2015 oznámil zvýšení úrokových sazeb, což zvýšilo atraktivitu amerických aktiv.Zároveň americká ekonomika rostla rychleji než eurozóna a Japonsko, kde centrální banky uplatňovaly ultravolnou politiku. Tato odlišnost byla klíčovým faktorem posilování dolaru.

2018: Agresivní zpřísňování a daňová reforma

V roce 2018 dolar opět posílil díky agresivnímu cyklu zvyšování sazeb Fedem pod vedením Jeromea Powella. Do konce roku dosáhly sazby 2,25–2,5 %, což zvýšilo atraktivitu amerických dluhopisů.Daňová reforma Trumpovy administrativy, která snížila sazbu daně z příjmu právnických osob z 35 % na 21 %, podnítila investice a posílila hospodářský růst. Ve druhém čtvrtletí PKB Americký dolar vzrostl o 4,1 % a inflace dosáhla nejvyšší úrovně od roku 2014. Obchodní napětí s Čínou dále zvýšilo poptávku po dolaru jako bezpečném přístavu.

2021: Snižující se očekávání a geopolitický šok

V roce 2021 dolar posílil v reakci na rychlé zotavení americké ekonomiky z pandemické krize. Fiskální programy a úspěšná očkovací kampaň umožnily dynamické oživení ekonomické aktivity. Rostoucí inflace vyvolala spekulace o zpřísnění politiky Fedu a omezení nákupů aktiv. Globální nejistota související s dodavatelskými řetězci a inflačními riziky zvýšila poptávku po dolaru a komoditní šok po vypuknutí války na Ukrajině v únoru 2022 se stal dalším faktorem snižujícím riziko.

Dolarový index dnes prochází typickou korekcí o několik procent od vrcholu z roku 2022, podobně jako předchozí trend DXY od roku 2008. Pozice investorů je extrémní, a to především kvůli zajištění měnových rizik spíše než masivnímu přílivu kapitálu do Evropy. Co přinese budoucnost dolaru v roce 2026? Nevíme, ale stojí za to si propojit body a sledovat dnešní trh, který by mohl být pro BTC klíčový a zda se cyklus brzy dokončí, nebo to tentokrát bude jiné.