Katastrofické dluhopisy – unikátní a výnosové. Jak do nich můžete investovat? [Průvodce]

Dá se na katastrofách vydělat? Částečně. Existují katastrofické dluhopisy, které byly donedávna specializovaným produktem pro institucionální investory, ale již několik týdnů jsou teoreticky dostupné i pro individuální investory. Jsou mimořádně zajímavým, protože z nějakého důvodu jedinečným, aktivem.

V tomto článku se dozvíte:

• Co jsou katastrofické dluhopisy?
• Proč by mohly být katastrofické dluhopisy pro investory atraktivní?
• Proč jsou takové cenné papíry jedinečným aktivem?
• O kolik poroste trh s kočičími dluhopisy v roce 2024?
• Co neobvyklého se stalo v dubnu 2025 ohledně tohoto trhu?
• Jak mohou individuální investoři investovat do kočičích dluhopisů?

Katastrofické dluhopisy – co to je?

Nebyl to první apríl. První fond katastrofických dluhopisů na světě debutoval na newyorské burze cenných papírů v úterý 1. dubna 2025. Investoři z celého světa, kteří měli možnost nakupovat již několik týdnů... ETFs kótované na NYSE, mohou získat expozici vůči tomuto mimořádně zajímavému aktivu, katastrofickým dluhopisům.

Co jsou katastrofické dluhopisy? Slovníková definice říká, že Katastrofický dluhopis je finanční nástroj, který přenáší riziko katastrofického pojištění na investory, kteří sice získávají potenciálně vysoké výnosy, ale mohou také ztratit svůj investovaný kapitál. – zcela nebo téměř úplně – v případě konkrétní katastrofy.

Jinými slovy, jedná se o dluhové cenné papíry vydané pojišťovnami a zajistiteli (nejčastěji) nebo vládami (méně často) za účelem snížení rizika spojeného s rozsáhlými přírodními katastrofami – nebo přesněji řečeno, za účelem pokrytí dopadů potenciálních katastrof. Obvykle se jedná o tříleté cenné papíry nabízející dvouciferné úrokové sazby ročně, ale kupující jsou vystaveni riziku značných ztrát, pokud se naplní „černé“ scénáře.

Toto je aktivum, které se začalo řádně rozvíjet až v 90. letech 1. století po útoku hurikánu Andrew. Škody způsobené tímto hurikánem byly tak velké, že je pojišťovny jen těžko dokázaly uhradit. Právě po této katastrofě dospěly pojišťovny k závěru, že rizika by se měla sdílet. Je pravda, že riziko velké přírodní katastrofy se obvykle pohybuje kolem 100 % (tj. stane se jednou za 70 let), ale od XNUMX. let XNUMX. století do začátku XNUMX. století se četnost takových jevů výrazně zvýšila a zůstává na úrovni, na kterou se „vyšplhala“.

Spuštění výše zmíněného fondu Brookmontský ETF katastrofických dluhopisů (ILS) je prvním krokem k rozšíření investování do tohoto typu dluhopisů. Doposud byly pro drobné investory obecně nedostupné.

Doposud byly cat bonds dostupné pouze institucionálním investorům. Nabídly jim je investiční společnosti, jako například Pimco, Schroders, Amundi. Takové cenné papíry obvykle nejsou kótovány na burzách cenných papírů kvůli jejich nízké likviditě – proto se s nimi obvykle obchoduje na soukromých trzích. Nejčastěji jsou drženy v portfoliích až do splatnosti, což dále snižuje likviditu v této dluhopisové nice.

Jak roste trh s katastrofickými dluhopisy a proč jsou zajímavým aktivem

Katastrofické dluhopisy jsou – na rozdíl od zdání – mimořádně zajímavým investičním aktivem založeným na rychle rostoucím trhu. Podle společnosti Artemis.bm (poskytovatele dat a analytických služeb) se očekává, že globální trh s katastrofickými dluhopisy v roce 2024 vzroste na 52 miliard dolarů. Emise nových cenných papírů dosáhly 17,7 miliardy USD, zatímco za celý rok 2023 emise nepřesáhly 16 miliard USD, což znamená nárůst o 12 %. Hodnota pojištění krytého dluhopisy Cat Bonds v roce 2024 činila 146 miliard USD.

Proč je na trhu s kočičími dluhopisy takový boom? Katastrofické dluhopisy umožňují pojišťovnám přenést riziko na kapitálové trhy, takže společnosti je rády vydávají. Institucionální investoři naopak hledají vysokou míru návratnosti, ale s omezeným rizikem. Ale jak víme, velké přírodní katastrofy nejsou každodenní záležitostí.

Katastrofické dluhopisy v současnosti vynášejí průměrný roční výnos okolo 10,5 % (pokud jsou denominovány v USD), ačkoli v roce 2023 (jejich nejlepší rok v historii jako investiční aktivum) dosáhly v průměru ohromujících 20 %, jak vyplývá z údajů švýcarské společnosti Plenum Investments. Index Swiss Re Global Cat Bond Index vzrostl v roce 17 o 2024 %, oproti 20 % v předchozím roce.

Úroková sazba u dluhopisů s kočičí emise se skládá z rizikové prémie – respektive z rozpětí pojistného rizika (odvozeného z prémie zaplacené za pojistnou ochranu) – a úrokové sazby – tj. zisku generovaného zajištěním, jako jsou bankovní vklady (který se od roku 2022 spolu s úrokovými sazbami zvýšil). Celkový zisk je snížen o tvorbu rezerv na očekávané ztráty, která v posledních letech roste a v současnosti činí něco málo přes 2 procentní body. – podle Plenum Investments.

Co je na kočičích dluhopisech atraktivního kromě dvouciferných úrokových sazeb? I když je to jen tenhle papír de facto Nemá žádné úvěrové riziko, riziko protistrany ani obecné ekonomické riziko – takže prakticky nekoreluje s jinými dluhopisy (státními dluhopisy nebo podnikovými), které tato rizika primárně nesou. V „nejhorším případě“ samozřejmě kupující utrpí ztráty, ale pokud se tak nestane, jsou cat bonds obecně zajímavým aktivem, které přispívá ke zvýšení rizikově upraveného výnosu portfolia.

Katastrofické dluhopisy jsou navíc ze své podstaty negativně korelovány. Proto poskytují jako aktivum hlubší diverzifikaci než například akcie. Proč? Je to jednoduché. Jeden dluhopis s sebou nese jedno riziko, nebo riziko jedné události, protože hurikán na Floridě neovlivní zemětřesení v Kalifornii. Abychom získali hlubší pochopení kočičích dluhopisů jako aktiva, stojí za to prozkoumat je článek Portál Morningstar, nebo analýza experti z investiční společnosti MAN.

Pokud vás zajímají technické detaily, katastrofické dluhopisy ve skutečnosti vydává společnost pro speciální účely (SPV), která funguje jako prostředník mezi sponzorem (obvykle pojišťovnou nebo zajišťovnou) a investory. Sponzor platí prémie SPV, zatímco investoři investují svůj kapitál do SPV, který tyto prostředky obvykle investuje do bezpečných krátkodobých cenných papírů (např. amerických státních dluhopisů). Pokud během doby platnosti dluhopisu – která je obvykle jeden až tři roky – nedojde k žádné katastrofické události, investoři obdrží vrácení kapitálu plus úroky. Pokud však dojde ke katastrofě, může sponzor vybrat finanční prostředky z SPV na pokrytí pojistných událostí a investoři mohou přijít o část nebo veškerý svůj investovaný kapitál.

Zajímavostí je, že v první polovině roku 2025 splatí cat bonds v hodnotě přibližně 10 miliard USD. To znamená, že se na trh vrátí značné množství kapitálu, který má o taková aktiva zájem. Prostřední měsíce roku 2025 by proto měly být na tomto trhu plné atraktivních emisí a velkých transakcí.

Jak investovat do katastrofických dluhopisů?

Dobře, takže co to přesně je? ETF Brookmont Catastrophic Bond? Co je tohle investiční nástroj? Jedná se o akciový fond, který drží výhradně „kočičí dluhopisy“ spojené s „náhodně se vyskytujícími“ přírodními katastrofami, jako jsou hurikány, požáry, bouře a zemětřesení. Podle emitenta fondu tyto dluhopisy „poskytují nízko korelovanou, vysoce výnosnou alternativu k tradičním dluhopisům v době, kdy investoři hledají nové zdroje příjmů a diverzifikace“.

Fond Brookmont je aktivně spravován. Odborníci emitenta se snaží vybrat nejlepší dluhopisy do portfolia (které má nakonec sestávat z přibližně 75 z přibližně 250 cenných papírů dostupných na trhu) a pokud ILS čelí zvýšenému odlivu (splácení), má možnost aktivovat likviditní polštáře. Zajímavé je, že Brookmont upozorňuje, že v případě hromadných splátek je možné vyplatit aktiva „ve fyzické podobě“ – tj. jednoduše dluhopisy (a proto by došlo k platbě v dluhopisech, tj. k výměně účastnických jednotek za cat dluhopisy).

ILS má poměr celkových nákladů (TER) 1,58 %. Brookmont prozatím inzeruje produkt primárně svým menším institucionálním investorům, ale měli by ho zvážit i bohatí individuální investoři, pokud jejich portfolia obsahují velkou složku dluhopisů.

Zprostředkovatelé nabízející akcie a ETF

Stále více brokerů nabízí přístup k širokému akciovému a ETF trhu.

Například na XTB Dnes zde najdeme přes 4000 1400 akciových nástrojů a XNUMX ETF, a Saxo Bank přes 19 000 společností a 3000 XNUMX ETF fondů.

makléř
Konec	Polska	Dania	Kypr
Počet nabízených burz	16 výměn	37 výměn	20 výměn
Počet akcií v nabídce	cca 4000 XNUMX - akcií cca 2200 - CFD na akcie	19 000 - akcií 8 800 - CFD na akcie	5 500 - akcií
Množství nabízené ETF	cca 1400 - ETF cca 200 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	323 - ETF
provize	0% provize až do výše obratu 100 000 EUR / měsíc	dle ceníku	dle ceníku
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	100 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma EToro
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

CFD jsou komplexní nástroje a přicházejí s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz díky pákovému efektu. Od 72% do 89% z účtů retailových investorů zaznamenávají peněžní ztráty v důsledku obchodování s CFD. Přemýšlejte o tom, zda rozumíte tomu, jak CFD fungují a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty peněz.