Inflace vs. zpomalení – Bank of England v patové situaci před dalšími rozhodnutími

Bank of England (BoE) téměř jistě ponechá klíčovou úrokovou sazbu na 4 %, čímž ukončí sérii čtvrtletních snižování sazeb, která probíhá od srpna 2024. Očekávané hlasování 6:3 pro zachování sazeb by znamenalo, že rozhodnutí by bylo hluboce rozdělené a hlasování by proběhlo v novém, transparentnějším formátu – poprvé by všichni členové Výboru pro měnovou politiku (MPC) veřejně představili individuální zdůvodnění svých postojů.

Přetrvávající inflace, která v září dosáhla 3,8 % – což je téměř dvojnásobek cílové hodnoty 2 % – i nadále znepokojuje některé tvůrce politik. Na druhou stranu členové holubičtějšího křídla Výboru, jako jsou Alan Taylor a Dave Ramsden, poukazují na zpomalení ekonomiky a oslabující trh práce jako argumenty pro další uvolňování.

Banka pravděpodobně v krátkodobém horizontu sníží své prognózy inflace, ale může také revidovat směrem nahoru své prognózy hospodářského růstu pro rok 2025.Významným faktorem ovlivňujícím měnovou politiku bude také nadcházející podzimní rozpočet, oznámený na 26. listopadu – očekávané zvýšení daní oznámené ministryní financí Rachel Reevesovou by mohlo mít dezinflační účinek a posílit argumenty pro snižování sazeb v nadcházejících měsících.

Zvláštní pozornost přitahuje role guvernéra Andrewa Baileyho, jehož vyvážený přístup by se mohl v případě těsného hlasování ukázat jako klíčový. Mezitím se očekává, že se k holubičí frakci MPC poprvé připojí i viceguvernér Dave Ramsden, a to po boku Taylora a Dhingry.

Reforma komunikace v měnové politice

Bank of England rovněž zavádí největší reformu komunikace v oblasti měnové politiky za poslední roky. Kromě individuálních odůvodnění členů výboru bude zveřejněn transparentní přehled jeho rozhodnutí, obohacený o analýzy alternativních scénářů a reakcí na potenciální změny v politické dráze. Bank of England si pravděpodobně zachová současnou formulaci s důrazem na „opatrný a postupný“ přístup k dalšímu uvolňování finančních podmínek.

Trh očekává další snížení sazeb v prosinci nebo únoru, protože úrokových sazeb se již blíží úrovni považované za neutrální – ani stimulující, ani omezující pro ekonomiku. Před prosincovým zasedáním budou zveřejněny dva klíčové soubory dat: inflace a situace na trhu práce, které budou mít významné důsledky pro následná rozhodnutí. Libra dnes mírně posiluje (+0,11 %) a obchoduje se za 1,3065.

Zdroj: Krzysztof Kamiński, OANDA TMS Brokers