Bitcoin klesl na nejnižší úroveň od června. Trh s kryptoměnami zasáhla americká úvěrová událost.

Pokles ceny bitcoinu na nejnižší úrovně od června se shodoval s eskalací tzv. kreditní události na americkém finančním trhu. V této souvislosti se jedná o situaci, kdy se projeví ztráty na úvěrových portfoliích regionálních bank nebo selhání velkých dlužníků, což vede k prudkému poklesu důvěry investorů a zvýšení nákladů na financování celého sektoru..

V posledních týdnech se katalyzátorem stal bankrot společnosti First Brands Group, výrobce automobilových dílů, který po sobě zanechal miliardy dolarů v závazcích. Společnost využívala agresivní faktoring a prodávala faktury investorům, jako jsou Jefferies a UBS. Když se finanční prostředky zastavily, investoři utrpěli obrovské ztráty – například Jefferies zveřejnil expozici ve výši 715 milionů dolarů. V důsledku toho se spread u vysoce výnosných dluhopisů zvýšil na 3,11 %, což signalizuje zvýšení úvěrového rizika v celém sektoru.

Bankrot First Brands spustil dominový efekt – investoři začali prodávat akcie a dluhopisy jiných bank s podobným rizikovým profilem, jako jsou Zions Bancorporation a Western Alliance, a cena akcií JPMorgan po posledním odpisu dokonce klesla. Obavy ohledně kvality aktiv a likvidity připomínají počáteční fázi krize důvěry známé z roku 2023 (SVB) a předchozí epizody stresu z hlediska likvidity.O hromadném výběru peněz však zatím nepadlo ani slovo.

Rostoucí úvěrové spready a zhoršující se finanční podmínky zasahují riziková aktiva, včetně kryptoměn. Bitcoin, jako nástroj s vysokou volatilitou a citlivostí na změny likvidity, reaguje poklesem úvěrového sentimentu.

Pod negativním vlivem úvěrového stresu

Trhu s rizikovými aktivy nepomáhá ani prudký nárůst tržních úrokových sazeb – mluvíme o sazbě SOFR. Sazba SOFR včera vzrostla na 4,29 %, což je nad horní hranicí úrokového rozpětí Fedu, což naznačuje zpřísňující se finanční podmínky na peněžním trhu.Poslední snížení sazeb Fedem tak bylo smazáno a rostoucí tržní sazby obvykle vedou k odlivu kapitálu z rizikových aktiv, protože zvyšují náklady na financování.

Bitcoin a další kryptowaluty Zdá se, že jsou současně negativně ovlivněny úvěrovým stresem, který se náhle objevil po podvodu s First Brands, a nyní také dopadem rostoucích nákladů na půjčky na americkém repo trhu v důsledku nízké úrovně rezerv.

Vyvstává tedy přirozená otázka: co a kdo s tím může udělat, aby se zabránilo hromadnému vybírání vkladů z bank a krizi na repo trhu. Zaprvé je nutné znát rozsah problémů – a ten bankéři a správci fondů pravděpodobně pouze odhadují. Zadruhé, trh může začít spekulovat, zda Fed brzy zahájí operace nákupu státních pokladničních poukázek (operace určené k zajištění návratu krátkodobých úrokových sazeb k cíli, nikoli kvantitativní uvolňování), což by normalizovalo situaci na peněžním trhu a eliminovalo jeden z kanálů současné nejistoty a obav na trhu, tj. eliminovalo prudký nárůst tržních úrokových sazeb.